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完成并購盛大成游戲巨頭,世紀華通商譽高居A股網游榜首

2019-07-01 14:06:17   190

  世紀華通(002602.SZ)發布《發行股份及支付現金購買資產并募集配套資金暨關聯交易實施情況暨新增股份上市公告書》(下稱“交易公告書”),宣告其對盛大游戲的并購正式完成,這也意味著,其將在前期擁有大量網絡游戲資產之后,拿下A股最大網絡游戲公司的“名號”。


  然而財聯社記者注意到,此次并購完成前,世紀華通已經擁有A股網絡游戲行業最高的商譽,此次并表盛大游戲之后,世紀華通的商譽將繼續大幅增長。


  盛大游戲回A落地


  資料顯示,世紀華通原主營業務為汽車塑料配件、金屬沖壓件,2011年登陸深交所,2014年世紀華通開始進軍游戲行業,其分別收購七酷網絡、天游軟件,2018年收購點點互動,主營業務由汽車零部件變成了汽車零部件和互聯網游戲雙主業。


  2018年,世紀華通實現營業收入81.24億,其中游戲運營收入53.46億元,在營業收入中的占比高達65.81%,汽車零配件業務營收為21.03億元,占比25.88%。


  但世紀華通并未滿足,其有著做A股網游巨頭的“野心”。


  去年9月12日早間,世紀華通公告稱,擬發行股份及支付現金方式購買盛躍網絡科技(上海)有限公司(下稱“盛躍網絡”)100%股權,而盛躍網絡擁有原美國納斯達克(NASDAQ)上市公司Shanda Games Limited(盛大游戲有限公司,下稱“盛大游戲”)的網絡游戲業務、主要經營性資產與核心經營團隊。


  交易公告書顯示,世紀華通向曜瞿如等29名交易對方購買其合計持有的盛躍網絡100%股權,標的資產交易價格為298.03億元,該價格相較于評估基準日的凈資產賬面值增值172.13%。與此同時,世紀華通向不超過10名(含10名)特定投資者非公開發行股份募集配套資金不超過31億元。


  財務數據顯示,2016年度、2017年度及2018年度,盛躍網絡分別實現扣非后歸母凈利潤0.06萬元、15.85億元和21.4億元。


  世紀華通認為,盛躍網絡的注入將使上市公司獲得國內游戲行業優質資產,提高上市公司資產質量的同時顯著提升上市公司的收入和利潤水平,作為網絡游戲行業內的領先企業,盛躍網絡與上市公司現有網絡游戲業務在游戲研發、IP運營、市場渠道拓展、品牌推廣等方面均具備顯著的協同效應。


  對此,東吳證券互聯網傳媒行業分析師張良衛分析認為,在業務協同性方面,盛大旗下主力產品多為MMO品類,盛大資產的注入將有效補充點點互動的產品線,另外盛大豐富的IP儲備能夠為公司產品孵化提供足量素材;海外發行區域上,盛大專攻亞洲市場,點點互動深耕歐美市場,二者將在發行區域上形成互補。


  高額商譽壓頂


  雖然并表盛躍網絡將給世紀華通帶來業績的顯著提升,但財聯社記者注意到,同樣顯著提升的還有世紀華通原本就高額的商譽。


  財務數據顯示,截至2018年12月31日,世紀華通合并資產負債表中商譽的賬面價值為78.96億元,而截至2017年底該數據為20億元。分公司來看,截至2018年末,剛剛在2018年并表的點點互動商譽值最高,為達56.26億元,其次是天游軟件的7.59億元,接著是七酷網絡的商譽,為7.44億元。2018年,世紀華通并未對商譽計提減值準備。


  而從Wind網絡游戲行業分類來看,世紀華通截至2018年末的商譽高居行業首位,排名第二的金科文化(300459.SZ)商譽為63.77億元。


  這還是在盛躍網絡尚未并表的情況下。


  交易公告書顯示,2016年12月31日、2017年12月31日及2018年12月31日,盛躍網絡合并報表層面商譽余額均分別為67.78億元、67.78億元和73.96億元,占總資產分別為54.55%、50.59%、52.33%,占凈資產的比重分別為167.84%、60.80%、60.61%。


  根據《企業會計準則》的相關規定,此次世紀華通并購盛躍網絡的交易系同一控制下的企業合并,交易本身不產生新的商譽。由于盛躍網絡本身合并報表層面存在較大商譽,上市公司及標的公司未來每個會計年度末會進行減值測試,如出現減值,存在影響當期損益的風險。


  根據普華永道測算,假設收購盛躍網絡的交易在2017年1月1日完成,上市公司2018年12月31日備考報表的商譽高達152.91億元,在備考報表的資產總額中的占比接近50%。


  而高達152.91億元的商譽,在A股所有上市公司中能排到第八名。數據顯示,截至2018年末,A股商譽金額排名前七的上市公司分別為中國石油、美的集團、濰柴動力、海爾智家、中國平安、廣匯汽車和海航科技,商譽分別為422.73億元、291億元、230億元、211.56億元、205.2億元、187.87億元和153.49億元。


  世紀華通也在公告中提醒投資者關注交易完成后上市公司商譽金額較大及商譽減值風險。


  此外,根據世紀華通與交易對手方曜瞿如、上虞吉仁、上虞熠誠簽署的《業績承諾及減值測試補償協議》及其補充協議,此次收購盛躍網絡的業績承諾補償期為2018年度-2020年度,標的公司扣非后歸母分別為21.36億元、24.94億元和29.68億元;減值測試補償期間為2018年度-2021年度,在減值測試補償期內每個會計年度末對標的資產進行減值測試,計算減值測試補償金額。


  此次業績補償承諾還附帶對減值測試的補償,是否是世紀華通為應對高額商譽的減值風險而備?


  對此,7月1日,財聯社記者多次致電世紀華通,不過其電話一直無人接聽。


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